第三十集 為甚麼會出現較闊的買賣差價？

不少投資者都喜歡以價格0.25元以下的輪證作短線操作，取其每格跳動價格為0.001元(俗稱「一格」)，能提供較大的短線轉身空間。

投資者追求極高的輪證敏感度的同時，對買賣差價的要求亦希望愈小愈好。的確，在一般市場情況下，信譽良好及積極的發行人，會盡力為旗下產品提供較窄的買賣差價。可是，為何不同條款的產品，買賣差價會有所不同？在極端波動的市況中，差價又會有所擴闊？

一般來說，流通量提供者向市場提供的報價，會計及影響掛鈎資產的現行市況，例如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅表現等。輪證的價格一般視乎掛鈎資產的價格而定，然而有效期內價格將受多項其他因素影響，當中包括行使價、掛鈎資產的價值及其價格波幅、到期前的剩餘時間、期間利率及掛鈎資產的預期派息或其他分派、掛鈎資產的流通性以及供求情況、發行人的對沖交易成本等多個因素。

針對由發行商提供主動報價的產品，特別是窩輪及牛熊證上市初期，由於公眾持貨量為零為是較低的情況下，流通量提供者提供報價以營造一個流通環境，而報價則要計及影響掛鈎資產的現行市況，如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅等。遇上短時間的市況劇變、或正股買賣差價擴闊等情況，發行商對沖難度及成本大幅增加之時，買賣差價便有機會在短暫的時間內擴闊。

而當窩輪或牛熊證總市場流通量超過50%而不符合資格提供主動報價，則未必有任何流通量提供者所提供的主動報價，屆時產品買賣差價便較多取決於市場的供求因素。